Инструменти за финансирање со импакт: Обврзници за одржливост

Пред да навлеземе во финансиските алатки насочени кон импакт, како што се обврзниците за одржливост, важно е прво да разбереме што претставува обврзница. Во основа, обврзницата е финансиски инструмент преку кој инвеститорот позајмува пари на некоја организација – како влада или компанија. За возврат, издавачот се обврзува да го врати заемот со камата во одреден временски период, обично до утврден датум (датум на достасување). Обврзниците често се сметаат за инвестиции со понизок ризик, кои обезбедуваат предвидливи приноси за инвеститорите. На некој начин, тоа е како ветување дека ќе се вратат парите – со камата!

Сега, кога ги објаснивме основите на обврзниците, ќе го насочиме вниманието кон специфична категорија: етички или импакт обврзници. Овде спаѓаат социјалните обврзници, зелените обврзници и обврзниците за одржливост. Овие финансиски инструменти не само што обезбедуваат финансиски поврат, туку истовремено придонесуваат позитивно кон општеството или животната средина. Во овој курс, ќе истражиме како функционираат овие обврзници, нивните принципи и како можат да помогнат во финансирање на проекти што се справуваат со социјални, еколошки и одржливи предизвици на глобално ниво.

Обврзниците за одржливост се тип на обврзници каде средствата што се собираат се наменети за финансирање или рефинансирање проекти што имаат и еколошки (зелени) и социјални придобивки.

Овие обврзници ги комбинираат целите на зелените обврзници (GBP), кои се насочени кон еколошки проекти, и социјалните обврзници (SBP), насочени кон решавање социјални проблеми.

За да се осигура транспарентност и интегритет, обврзниците за одржливост се придржуваат до четирите клучни принципи од двете рамки:

• Употреба на средствата,
• Евалуација и селекција на проекти,
• Управување со средствата,
• Известување.

Овие обврзници придонесуваат кон постигнување на пошироките цели за одржлив развој (SDGs).

Зелените обврзници се меѓу најпопуларните финансиски инструменти за одржливост на пазарот. Тоа се хартии од вредност издадени од компании, банки, влади, јавни тела или наднационални организации (како Светската банка), со цел прибирање средства исклучиво за финансирање или рефинансирање на нови и/или постоечки еколошки проекти.

Во свет кој сè повеќе се фокусира на справување со климатските промени и други еколошки предизвици, зелените обврзници стануваат привлечна алатка за инвеститорите кои сакаат да ги усогласат своите финансиски цели со личните вредности и да придонесат кон позитивна промена.

Зелените обврзници се тип на инвестиции со фиксен приход, насочени кон финансирање проекти со позитивно влијание врз животната средина. Како и традиционалните обврзници, зелените обврзници им нудат на инвеститорите договорен принос и ветување дека средствата ќе се користат за (ре)финансирање на одржливи проекти – целосно или делумно.

Секој долг инструмент (обврзница) чии средства се користат исклучиво за финансирање на нови и/или постојни еколошки проекти, може да се смета за зелена обврзница.

Овие обврзници ги издаваат јавни, приватни или мултилатерални ентитети со цел прибирање капитал за иницијативи што придонесуваат кон поодржлива економија и создаваат видливи придобивки за климата, животната средина или други поврзани области.

Проектите што се финансираат со зелени обврзници вклучуваат:

• Обновливи извори на енергија
• Енергетска ефикасност
• Чист јавен транспорт
• Превенција и контрола на загадување
• Заштита на биодиверзитет и природни ресурси
• Управување со вода и отпадни води
• Зелени згради со меѓународно признати стандарди

Целта на зелените обврзници е да се поттикне одржливоста и да се поддржат проекти поврзани со климата или други еколошки приоритети. Тие помагаат да се финансираат иницијативи – од енергетска ефикасност, одржливо земјоделство и шумарство, до заштита на копнени и водни екосистеми, како и развој на еколошки технологии и ублажување на климатските промени.

Со купување зелени обврзници, штедачите не само што добиваат принос на својата инвестиција – како што е случајот со конвенционалните обврзници – туку и финансираат активности кои придонесуваат за заштита на животната средина, а со тоа и за доброто на заедницата.

Компании, банки, влади, други јавни тела и наднационални организации издаваат зелени обврзници со цел:

• да привлечат нови инвеститори,
• потенцијално да ги намалат трошоците за финансирање,
• и да постигнат позитивен импакт врз имиџот.

Од финансиски аспект, зелените обврзници се еквивалентни на конвенционалните обврзници. Затоа, секој што инвестира во нив мора да ги земе предвид типичните финансиски ризици, со проценка на:

• приносот во однос на времетраењето на инструментот,
• и ризичноста на издавачот.

Од јавно-општествен аспект, инвеститорот треба да го процени вистинскиот еколошки ефект на проектот што се финансира, а со тоа и автентичноста на „зелената“ ознака. Можно е, средствата собрани преку издавањето на обврзницата да не финансираат проекти со позитивно влијание врз животната средина – и во тој случај зборуваме за „зелено перење“ (greenwashing).

Во моментот, не постои официјална листа на зелени обврзници што ја водат меѓународни институции, ниту пак постои глобален стандард за сертификација на зелени обврзници.

Ознаката „зелена обврзница“ најчесто ја дава:

• самиот издавач,
• или компанија избрана од него, според исполнување на одредени критериуми.
• Најпознатите упатства што ги дефинираат тие критериуми се:
• Принципите за зелени обврзници (Green Bond Principles – GBPs) од ICMA,
• и стандардите на Climate Bond Initiative (CBI).

Се очекува Европската Унија наскоро да воведе заеднички европски стандард – European Green Bond Standard (EUGBS), со цел да им помогне на инвеститорите полесно да ги идентификуваат овие производи.

Зелените обврзници најчесто се наоѓаат во портфолијата на институционални инвеститори, додека сè уште не се многу популарни кај индивидуалните (мали) инвеститори.

Воведувањето на официјални сертификациски стандарди, како што е европскиот, се очекува да ја зголеми нивната достапност и употреба меѓу пошироката публика – преку подобрување на транспарентноста и споредливоста на понудените обврзници.

GBPs се необврзувачки насоки (procedural guidelines) со цел:

• да се промовира транспарентноста и објавување информации,
• и да се зајакне интегритетот во развојот на пазарот со зелени обврзници,

преку дефинирање и прецизирање на соодветен пристап за нивно издавање.

GBPs се прилагодливи за широка употреба на пазарот, и:

• им обезбедуваат на издавачите насоки за клучните компоненти при издавање на зелена обврзница,
• им помагаат на инвеститорите преку обезбедување пристап до информации за да го проценат позитивното влијание на нивната инвестиција,
• им помагаат на финансиските посредници (андеррајтери) со насоки за транспарентно објавување на информации за полесно реализирање на трансакции.

GBPs препорачуваат издавачите да следат транспарентен процес и објавување на информации што можат да бидат искористени од:

• инвеститори,
• банки,
• андеррајтери,
• финансиски советници,

со цел да ги разберат карактеристиките на секоја зелена обврзница.

GBPs го нагласуваат значењето на:

• транспарентност,
• прецизност,
• и интегритет во информациите што издавачите треба да ги доставуваат до сите засегнати страни.

Принципите се состојат од четири клучни компоненти:

1. Употреба на средствата (Use of proceeds):

Сите проекти што се сметаат за „зелени“ мора да имаат јасни еколошки придобивки, кои треба да бидат проценети, и – каде што е можно – квантификувани од страна на издавачот.

2. Процес на проценка и селекција на проекти (Project evaluation and selection process):

Издавачот мора јасно да ги соопшти на инвеститорите:

• еколошките цели на проектот,
• процесот преку кој се утврдува дали проектите се соодветни според дефинираните еколошки категории,
• критериумите за подобност, вклучувајќи можни критериуми за исклучување или методи за управување со еколошки и/или социјални ризици.

3. Управување со средствата (Management of proceeds):

Нето-приходите од зелените обврзници треба:

• да бидат префрлени на посебна сметка или подпортфолио,
• или на друг начин да бидат евидентирани во систем што е под соодветна контрола и документација,

преку формализиран внатрешен процес што ги следи финансиите и инвестициите во еколошки проекти.

4. Известување (Reporting activities):

Издавачите се должни годишно да објавуваат извештај кој содржи:

• список на проекти што се финансирани со средствата,
• краток опис на секој проект,
• износите што се доделени,
• и очекуваното влијание на тие проекти.

Во денешниот свет, традиционалните финансиски пазари сè почесто се повикуваат да играат улога во решавање на општествени проблеми. Социјалните обврзници претставуваат уникатен начин за инвестирање во промена, со фокус на финансирање на проекти кои го подобруваат животот на ранливите заедници.

За разлика од типичните финансиски инструменти, социјалните обврзници се дизајнирани со двојна цел:

• да генерираат финансиски принос,
• и истовремено да придонесат за благосостојбата на општеството.

Овие обврзници најчесто се издаваат за поддршка на иницијативи насочени кон справување со итни општествени предизвици, како што се:

• достапно домување,
• здравствена заштита,
• образование,
• и вработување за маргинализирани групи.

Клучната сила на социјалните обврзници

Се состои во нивната способност да привлечат инвестиции за проекти кои вообичаено би се соочиле со тешкотии при добивање финансирање.

Овие обврзници го премостуваат јазот меѓу целите на јавниот сектор и ресурсите на приватниот сектор, овозможувајќи одржливи, долгорочни социјални проекти кои се отчетни и мерливи.

Кога инвеститорите купуваат социјални обврзници, тие всушност инвестираат во општествено добро – користејќи го својот капитал за да поттикнат трајна промена таму каде што е најпотребна.

Привлечноста за младите инвеститори

За помладите генерации, социјалните обврзници не се само за финансиски добивки, туку и за усогласување на инвестициите со личните вредности.

Денешните млади инвеститори се посвесни за општествени прашања од било кога порано – тие бараат можности што истовремено овозможуваат:

• финансиски раст,
• и позитивен социјален импакт.

Социјалните обврзници им нудат можност да ги поддржат проектите што создаваат реална разлика – без разлика дали станува збор за финансирање на нов проект за достапно домување, подобрување на пристапот до образование, или справување со предизвици во јавното здравство.

Социјалните обврзници – алатка за иднината

Со тоа што општествениот импакт станува приоритет во финансискиот свет, социјалните обврзници нудат одржлив и ефективен начин за да се одговорат на потребите и на инвеститорите, и на самото општество.

Дополнително, со високо ниво на транспарентност и мерливи резултати, социјалните обврзници даваат сигурност дека инвестициите навистина создаваат позитивна промена.

Во наредните години, социјалните обврзници веројатно ќе играат сè поважна улога во финансирање на социјални иницијативи, нудејќи моќна алатка за сите оние што сакаат да направат значајно влијание, додека истовремено остваруваат и финансиски принос.

Принципите за социјални обврзници (Social Bond Principles – SBP) од 2023 година претставуваат сет на доброволни насоки што гарантираат:

• транспарентност,
• интегритет,
• и отчетност при издавање на социјални обврзници.

Овие принципи помагаат во дефинирањето на процесот за издавање обврзници наменети за проекти кои имаат за цел да решат социјални предизвици – како што се здравствена заштита, образование и достапно домување.

SBP ги нагласуваат следниве елементи:

• јасни цели на проектите,
• намената на средствата,
• транспарентно известување,
• и проценка на импактот,

со цел да се осигура дека собраните средства се користат ефективно и дека резултатите се мерливи и корисни за општеството.

Ажурираните насоки од 2023 година уште повеќе ги прецизираат очекувањата од:

• издавачите,
• инвеститорите,
• и засегнатите страни.

Тие се состојат од четири клучни принципи кои ја водат емисијата на социјални обврзници за да се обезбеди транспарентност и отчетност:

• Користење на средствата: Собраните средства мора да се доделуваат на проекти со јасни социјални цели, како што се достапно домување, образование или здравствена заштита.
• Процес за евалуација и избор на проекти: Емитентите треба да имаат цврст процес за избор на проекти врз основа на потенцијалот за социјален импакт.
• Управување со средствата: Средствата треба да се управуваат на транспарентен и следлив начин.
• Известување: Емитентите мора да обезбедуваат редовни извештаи за користењето на средствата и влијанието на проектите.

Социјални обврзници со ефект на општество (Social Impact Bonds)

Социјалните обврзници со ефект на општество (SIB) се иновативен финансиски инструмент кој помага за финансирање на социјални програми преку привлекување приватни инвестиции. Клучната идеја на овие обврзници е моделот „плати-според-успехот“, каде приватните инвеститори обезбедуваат почетно финансирање на социјални проекти, а исплатите се вршат само ако се постигнат конкретни, мерливи резултати. Овие резултати обично се насочени кон решавање општествени проблеми како намалување на рецидивизмот, подобрување на здравјето или справување со бездомништвото. Моделот SIB вклучува повеќе заинтересирани страни, вклучувајќи инвеститори, даватели на социјални услуги, влади и независни оценувачи. Тој промовира ефикасно користење на јавните ресурси и ги поттикнува отчетноста во постигнувањето на социјален ефект. Првата социјална обврзница со ефект на општество беше лансирана во 2010 година во Обединетото Кралство за намалување на стапката на повторно извршување на кривични дела од страна на затвореници. Од тогаш, моделот е повторен во различни земји, прикажувајќи го својот потенцијал за создавање одржливи, резултатно ориентирани социјални програми.

SURE (Поддршка за ублажување на ризиците од невработеност во вонредни ситуации) е иницијатива на Европската Комисија дизајнирана да обезбеди финансиска помош за земјите членки на ЕУ кои се соочуваат со кризи, како што е пандемијата со КОВИД-19. Преку емисија на социјални обврзници, програмата им помага на земјите да финансираат краткорочни шеми за вработување, како што се програми за задржување на работни места, со цел заштита на работниците и стабилизирање на економијата. Од своето лансирање, SURE собра значајни средства, поддржувајќи милиони работници низ Европа. Оваа иницијатива игра клучна улога во управувањето со економските нарушувања и поттикнувањето на економското закрепнување.

Програмата беше лансирана во 2020 година и овозможува на ЕУ да издава социјални обврзници за прибирање средства за краткорочни шеми за невработеност, како што се програмите за платен одмор (фурлоу), помагајќи во одржувањето на нивоата на вработеност и стабилизирање на економиите за време на економски нарушувања.

SURE се финансира преку издавање на социјални обврзници од страна на Европската Унија, што е релативно нов инструмент во финансиските механизми на ЕУ. Со користење на овие обврзници, ЕУ собира капитал кој потоа се распределува до земјите членки кои имаат потреба. Овие средства се структурирани да бидат транспарентни и отчетни, обезбедувајќи дека парите се користат директно за поддршка на работните места и задржување на вработеноста.

Иако програмата SURE првично беше лансирана за да ги адресира предизвиците предизвикани од пандемијата со КОВИД-19, нејзиниот модел служи како план за идни одговори на економски кризи. Иницијативата е дизајнирана да понуди флексибилност, овозможувајќи да се прилагоди и на други вонредни ситуации, како оние што произлегуваат од економски падови или големи природни катастрофи.

Од своето создавање, SURE одигра значајна улога во стабилизирање на економиите во рамките на ЕУ. Преку оваа иницијатива се собраа милијарди евра, што овозможи милиони работници низ Европската Унија да ги задржат своите работни места и покрај економската неизвесност предизвикана од пандемијата. Ова не само што обезбеди непосредна помош, туку и помогна во одржување на социјалната стабилност во регионот.

Иницијативата SURE е исто така алатка за враќање на довербата во европската економија. Со издавањето на социјални обврзници, ЕУ ја демонстрира својата посветеност кон долгорочна економска стабилност, а транспарентноста на овие емисии на обврзници овозможува инвеститорите да го следат вистинското влијание на своите инвестиции во однос на социјалните резултати.

Глобален првак:

Со собрано над 98 милијарди евра, програмата SURE е една од најголемите емисии на социјални обврзници во светот. Овој безпрецедентен обем ја покажува посветеноста на ЕУ кон социјалните инвестиции и ја истакнува можноста финансиските пазари да ја поддржат благосостојбата на општеството покрај обезбедувањето на финансиски приноси.

Од Шпанија и Италија до Грција и Полска, земјите членки низ целата ЕУ ги искористија средствата собрани преку SURE за спроведување шеми за задржување на работни места кои им овозможија на милиони луѓе да останат вработени во периоди на економски стрес. Овој колективен напор беше клучен за процесот на економско закрепнување низ ЕУ, овозможувајќи економиите да се опорават побрзо и поправедно.

The growing popularity of sustainable bonds has unfortunately led to the emergence of "social washing"—a practice where bonds are marketed as "social" but lack real substance. To tackle this, the International Capital Market Association (ICMA) recently updated the Social Bond Principles (SBP), providing international guidelines that help ensure the credibility and transparency of these instruments. While participation in these principles is voluntary, those who adopt them offer investors a guarantee of trustworthiness in their financial products.

Another misconception about social bonds is the belief that investing in them means sacrificing returns for social impact. This is not the case. While the social value of these bonds is paramount, their financial performance aligns with other similar bonds. The risk and return profile of social bonds is comparable to that of any other standard bond, with the added benefit of contributing to societal betterment.

The example of Christian Dior: The famous haute couture brand put a T-shirt on sale in 2020 with the words "We should all be feminists", which sold for the "modest" sum of 620 euros. Who wears it? Actresses, divas and influencers.  A marketing strategy designed to fuse feminism and fashion. But the company was not concerned about the fact that the garments were made in Asian textile workshops where women worked in exploitative conditions.

The famous haute couture brand put a T-shirt on sale in 2020 with the words "We should all be feminists", which sold for the "modest" sum of 620 euros. Who wears it? Actresses, divas and influencers.  A marketing strategy designed to fuse feminism and fashion. But the company was not concerned about the fact that the garments were made in Asian textile workshops where women worked in exploitative conditions.

The growing importance of environmental, social and governance (ESG) principles in the financial sector has created a fertile environment for impact entrepreneurship. Companies that prioritise sustainability and social impact not only gain easier access to loans and funding, but also enhance their reputation among consumers and investors. For young people, impact entrepreneurship offers a unique opportunity to contribute to social and environmental well-being while building profitable businesses. By addressing global challenges, they can drive meaningful change and create businesses that generate both financial returns and lasting impact.

Sustainable Bonds, including Green Bonds and Social Bonds, are powerful financial instruments that align closely with the goals of impact entrepreneurship. These bonds not only attract investment to projects that address environmental and social challenges, but they also provide entrepreneurs with the necessary capital to create ventures that generate positive change. By focusing on sustainability and social impact, impact entrepreneurs can leverage these financial tools to scale their solutions, contribute to a more sustainable future, and build businesses that have both financial returns and meaningful societal contributions.